国汇策略平台段永平“撤回”此前不会买泡泡玛特的说法！消费ETF汇添富(159928)两连阳！港股通消费ETF汇添富(159268)回调超1%！

　　今日（3.30），A股午后探底回升，在亚太股市中独树一帜，大消费板块再度收红，消费ETF汇添富（159928）实现两连阳，成交额近3亿元！资金面上，近60日净流入超1.6亿元！消费ETF汇添富（159928）最新规模超204亿元，同类持续领先！

　　消息面上，近日“猪价跌破5元”冲上热搜，但消费者走进菜市场却发现，猪肉价格并未同步“跳水”，生猪与猪肉之间存在近一倍价差。农业农村部数据显示，3月第3周，全国30个监测省份生猪价格全部下跌，生猪平均价格为每公斤11.05元，同比下跌28%，该价格创2018年6月以来新低。目前，农业农村部正加密发布市场预警信息，引导有序出栏，加快淘汰低产母猪和弱仔猪，适应性调整生猪产能，促进供需均衡。

　　港股消费方面，聚焦纯正新消费的港股通消费ETF汇添富（159268）回调超1%，全天放量成交超7200万元！资金面上，近10日净流入超1500万元。

　　消息面上，近期泡泡玛特股价遭遇“重创”，段永平在社交媒体上发帖表示“撤回”此前不会买入泡泡玛特的说法。段永平转了一篇点评泡泡玛特的文章，说到：经济学的“速度”实际上是物理里面的“加速度”。投资买的是未来的总量，是物理里面的“速度”x“时间”得到的“总长度”，当然有点“加速度”会在单位时间里跑得更远。这两天花时间再看了看泡泡玛特，决定收回对方丈说的我不投资泡泡玛特的说法。

　　港股通消费ETF汇添富（159268）标的指数热门股涨跌互现，TCL电子涨超12%，华润啤酒、农夫山泉涨超1%，老铺黄金、蒙牛乳业微涨；下跌方面，海尔智家跌超5%，泡泡玛特、安踏体育微跌。

　　消息面上，TCL电子3月27日晚间公布2025年业绩，收入1145.83亿港元，同比增长15.4%；毛利达179.00亿港元，同比增长15.1%；归母净利润24.95亿港元，同比增长41.8%；经调整归母净利润25.12亿港元，同比增长56.5%。此外，董事会建议派发2025年末期股息每股现金49.8港仙，派息率达经调整归母净利润的约50%。

　　【大消费板块防御+现金流优势显著！关注三大主线】

　　据国家统计局，2026年1-2月，社会消费品零售总额同比增长2.8%，增速比上年的12月提升1.9个百分点。3月26日，第114届全国糖酒商品交易会在成都启幕，主题为“过完春节过春糖”，本届展会呈现规模空前、更年轻、创新亮点突出的特点。

　　湘财证券指出，当前食品饮料板块处于“估值修复后、分化加剧”的阶段。整体来看，需求端并未出现强劲反转，但考虑到食品饮料行业非常低的估值分位数，预期宏观因素将更多呈现为潜在的催化剂，而非估值压制因子。在整个A股市场估值持续回暖，但国内外环境不确定因素仍存的背景下，食品饮料为代表的大消费板块防御属性与现金流优势预计将重新受到资金关注。策略上建议关注3条主线：

　　主线一：通胀受益——关注成本传导能力强、竞争格局优异的细分板块。

　　逻辑：2月CPI同比+1.3%，为近三年来最高。若油价持续上涨，成本传导能力强的企业将受益于提价周期。乳制品、调味品、啤酒等传统子行业，竞争格局稳定，适合作为底仓配置。具体而言：

　　（1）乳制品：原奶价格磨底，肉牛周期向上，叠加进口政策利好，2026年肉奶周期有望共振，建议关注常温白奶双雄+西南区域起家的低温奶龙头，并持续关注显著受益于原奶周期回暖的牧场龙头。

　　（2）调味品：行业集中度高、龙头议价能力突出，是成本上行周期中的优质选择，建议关注其中酱油行业的龙头公司。

　　（3）啤酒：原材料大麦、铝锭成本上行或推动产品结构升级，行业进入Q2销售旺季，量价修复可期，建议关注CR5中成长属性相对较强、基地市场呈现“小区域、高占有”型特点的公司，以及经过数年渠道改革，2025年业绩企稳并呈现复苏态势的外资控股区域啤酒龙头。

　　主线二：困境反转——聚焦一季报业绩预期向好、基本面边际改善的细分领域。

　　逻辑：餐饮需求边际改善，促销回收、竞争趋缓，价格有望逐步上行。

　　（1）餐饮供应链：1-2月餐饮收入增速高于社零，餐供企业基本面边际改善，建议关注速冻火锅料龙头、速冻面米制品领军企业。

　　（2）白酒：板块已完成一轮估值修复，高端酒基本反映稳增长预期，短期预计企稳，中长期可逢低布局高端两强；次高端仍处于库存消化与价格体系重塑阶段，整体建议以观望为主，清香龙头等部分标的或能跑出α；地产酒可关注弹性标的。

　　（3）零食：优选具备新品类和新渠道扩张逻辑的公司，建议关注豆类休闲食品领先企业、多品类全渠道布局的休闲食品领先企业。

　　主线三：新消费——悦己化、健康化、质价比趋势下的成长赛道。

　　逻辑：渠道变革引领新需求，关注顺应消费新趋势的赛道。

　　（1）茶饮：质价比趋势下，加盟模式+供应链壁垒构筑护城河，建议关注以平价特色、店铺数量领先的现制茶饮龙头、聚焦下沉市场、加盟模式成熟的茶饮品牌。

　　（2）宠物食品：健康化、情感消费驱动，建议关注国内宠物食品行业龙头、宠物零食与主粮双轮驱动的领先企业。

　　（3）零食量贩：渠道变革红利，建议关注国内零食量贩双雄。

　　消费ETF汇添富（159928）标的指数作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性。前十大成分股权重占比超67.57%，其中4只白酒龙头股共占比31%，养猪大户占比16%，其他权重股还包括：伊利股份（9%）、海天味业（4%）、东鹏饮料（4%）和海大集团（3%）。（数据截至：2025/3/6）关注大消费板块，相关产品消费ETF汇添富（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。